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不锈钢后市走势如何?看机构观点

华泰期货

近几日,国内不锈钢厂陆续采购高镍铁,主流成交价继续上移至1655-1665元/镍点,当前原料价格下,不锈钢厂成本居高不下。昨日不锈钢期货价格小幅反弹,市场情绪有所好转,低价货源成交有一定程度改善。近期海外不锈钢价格持续上行,国内外比值处于偏低水平。

不锈钢观点:当前不锈钢表现为高成本、低利润、强供应、弱需求、中上游高库存、下游低库存的格局,短期供需偏弱,消费在高价位和疫情抑制下表现疲弱,库存呈现出逆季节性累库。不过,不锈钢预期供需仍存在支撑力量,原料价格高企支撑成本,不锈钢厂利润亏损,下游皆处于低库存状态,海外价格强势出口利润较好,一旦疫情对消费影响得到缓解,则需求存在回暖的预期。因此不锈钢价格等待消费回暖后以逢低买入思路对待。   

不锈钢策略:中性,暂时建议观望。

不锈钢关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、国内不锈钢相关政策、不锈钢消费与库存。

 

瑞达期货

不锈钢生产利润收缩,后市需求仍可期待

不锈钢生产成本上抬,利润收缩明显

冶炼304不锈钢核心原料是镍板、镍铁、铬铁、废不锈钢等。截至4月19日,计算生产304不锈钢的成本约20935元/吨,成本较上月增加830元/吨,无锡太钢304不锈钢冷轧现货价21000元/吨,生产利润为65元/吨,利润较上月下降430元/吨。4月份以来,不锈钢生产原料镍铬价格均延续上行趋势,而不锈钢价格上涨趋势则有所放缓,导致国内不锈钢生产利润明显收缩,目前钢厂已经接近亏损状态。未来原材料镍铬价格预计还将保持坚挺走势,将进一步压缩钢厂的生产利润,以及钢厂的挺价意愿。因此目前不锈钢价格在成本支撑下较难深跌,并且未来出现长时间的亏损,钢厂也可能出现减产的情况,进而对钢价带来进一步支撑。

 

不锈钢库存有望回落

不锈钢库存方面,据Mysteel数据,4月21日,全球主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨,较上月增加8.35万吨;其中300系库存为54.2万吨,较上月增加4.03万吨。3月下旬以来,国内不锈钢市场到货明显,主要由于国内不锈钢厂生产陆续恢复,并且下游需求未有明显好转,采购积极性不高,导致库存再度爬升;此外由于国内出现疫情,受到疫情管控影响,物流管控严格导致不锈钢出库困难。进入4月下旬,随着国内疫情逐渐好转,复工复产稳步推进,一方面终端行业开工生产陆续恢复,有利于需求端表现得到改善;另一方面物流运输逐渐开始恢复,出库情况将得到好转。因此预计后市不锈钢库存增速将放缓,并有望重回季节性去库。

 

当前原料端镍铬供应均呈现紧张局面,其中镍矿因菲律宾仍处在雨季尾期,国内镍冶炼厂镍矿原料依然紧张,导致电解镍产量难有明显增量;同时铬冶炼厂因国内环保限产,叠加南非恶劣天气影响生产及运输,使得铬铁供应同样受到影响。因此不锈钢原料紧张使得生产成本继续上抬,目前钢厂生产利润已经接近亏损,成本端的支撑作用将开始显现。需求方面,国内经济稳增长目标下,基建投资不断扩大,房地产刺激政策也在不断加码,进而有望带动整体工业产业链复苏,随着政策实施逐渐向下传导,预计今年二季度终端行业将出现企稳回暖,拉动市场需求表现。因此后市国内不锈钢库存有望得到消化,支撑不锈钢价格走强。

 

国泰君安期货

基本面对镍价下方保有支撑,上期所镍再减336吨至3943吨,库存低位叠加去化态势仍存。在宏观叠加悲观情绪驱动盘面价格近日下行之时,由于现货资源依然偏紧,现货升贴水日内出现上行。在基本面的支撑下,镍价夜盘止跌回调,我们镍价短期将继续维持高位震荡。从下游不锈钢来看,盘面锚定镍价变化,夜盘也出现小幅回调。从基本面来看,需求受疫情抑制而显得疲弱,不锈钢社会库存连续四周垒库,但目前不锈钢受成本支撑,下方空间有限,预计维持震荡格局。