现货市场：上海现货市场电解镍报79700-81100元/吨，其中上海市场金川镍报在80850，俄镍报在79950附近。 

中期逻辑：上周，镍现货进口总体上出现利润，并且现货进口利润较此前一周有所加大，这进一步鼓励精炼镍进口。 镍市中期逻辑依然不变，当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。但是镍矿供应导致镍铁充沛，镍价需要先行消化镍矿压力。 

短期逻辑（可能持续时间较长）：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至900元/吨，主要是进口精炼镍出现利润，原因在于国内镍矿镍铁价格依然较为坚定，支撑了国内精炼镍价格，从而使得进口出现盈利。当前的主导逻辑没有发生变化，近期核心的逻辑压力在于印尼镍矿的出口预期，由于印尼镍矿出口细则给予矿企较大的活动空间，因此后市镍矿出口量可以比较大，而且作用于镍价的时间也会比较长。而菲律宾苏里高镍矿供应是关键。 

走势分析： 

日内走势：3月27日，上期所镍价一度大跌，不过在8万附近获得一定支撑。 

此前，消息面上，消息人士周五表示，菲律宾环境及自然资源部已允许八家停产的镍矿开采商将库存镍矿出口到国外；一名熟悉情况的官员表示，允许停产矿场出售库存镍矿是为了防止矿场附近水域可能出现泥沙淤积，而非政府减弱了整顿的力度。这

官员称，矿商手中持有的镍矿石库存可能明显超过100万吨，相当于中国一个月的消费量。他亦补充道，整体矿石库存或不到500万吨。 

这增加短期菲律宾的供应，不过，从允许出口的原因来看，是为了清理镍矿库存对于水域的影响，这意味着，菲律宾环保部环境整顿的决心依然没有动摇。 

3月27日，高品位镍铁报在900元/镍，中低品位镍铁报在925-945元/镍，而27日精炼镍报价低至80000元/吨，巨大的镍铁升水提供了短期镍价的支撑。 

27日，精炼镍库存保持着近期稳定的下降速度，大约在500吨/天的速度。 

而短期港口镍矿库存到港依然有限，菲律宾允许的镍矿出口以及苏里高镍矿的恢复供应量需要一定的时间，短期供应时间差支撑镍价有小的反弹。 

不过，不锈钢库存有一定的积累，不锈钢价格的疲弱以及镍铁价格的强势，导致不锈钢利润的下降，精炼镍需求估计难以在当前的消耗量下更近一步，如果持续时间两周的话，总库存降低量在5000至8000吨左右，仍然在当前的库存承受范围内，因此，镍价即便反弹，强度估计有限，后期镍价仍然偏空，但是回落动力只能依赖镍铁/镍矿补跌提供了。 

来源：文华财经