镍市逻辑

现货市场：上海现货市场电解镍报90050-90700元/吨，其中上海市场金川镍报在90600，俄镍报在90175附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，国内精炼镍库存继续下降，并且下降速度较上周加快，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水一度大幅收窄，国内进口镍现货一定程度上开始紧张；不过，镍铁冶炼复产动力进一步增强，边缘冶炼企业也开始准备复产，镍铁价格上周并未再创新高，不锈钢库存小幅累计，镍整个产业链对镍价开始有一定拖累，但我们认为精炼镍库存降低是主要矛盾，镍价整体以偏强为主。

走势分析

日内走势：8月22日以及夜盘，上期所镍价整体再度冲高。

22日，进口镍对电子盘维持小幅升水，但是进口镍对金川镍的贴水则大幅收窄至425元/吨，几乎是近几个月最窄的贴水。

另外，镍仓单再度减少，并且随着时间推移的可流通货源逐步减少，从而导致进口镍现货的强势。

镍铁价格补涨，现货镍铁供应依然比较紧张，尽管当前镍铁冶炼企业复产动力增加，但是镍矿供应并不完全充足。

另外，不锈钢现货价格再度上调，现货不锈钢库存依然不高，整体企业库存也比较有限，镍产业链整体依然强势。

消息面上，淡水河谷为延长拉布拉多北部Voisey湾区镍矿的运营寿命而进行地下扩建的计划目前予以暂停。淡水河谷表示，镍市低迷导致了淡水河谷对所有项目的重新审查，其中包括Voisey湾区的地下扩建项目。

另外，最高检：坚决查处兴风作浪的“金融大鳄”，特别是要加大证券期货犯罪打击力度，严厉惩治欺诈发行股票、债券，违规披露、不披露重要信息，内幕交易、泄露内幕信息，利用未公开信息交易，操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。

但我们认为对于镍价影响比较小，镍价的上涨，主要因素在于精炼自身供需矛盾和绝对价格比较低，因此对镍价影响比较小，镍价的政治风险不大。

综合来看，尽管镍价累计上涨的幅度已经比较大，但是镍仓单依然下降，支撑较为强烈，镍价很难有太深度的回调，镍价保持易涨难跌格局。

来源：华泰期货