镍市逻辑

现货市场：上海现货市场电解镍报93050-93600元/吨，其中上海市场金川镍报在93525，俄镍报在93175附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，国内精炼镍库存继续下降，并且下降速度较上周加快，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水一度大幅收窄，国内进口镍现货一定程度上开始紧张；不过，镍铁冶炼复产动力进一步增强，边缘冶炼企业也开始准备复产，镍铁价格上周并未再创新高，不锈钢库存小幅累计，镍整个产业链对镍价开始有一定拖累，但我们认为精炼镍库存降低是主要矛盾，镍价整体以偏强为主。

走势分析

日内走势：8月24日以及夜盘，上期所镍价整体高位震荡。

24日，进口镍对电子盘维持小幅升水，进口镍对金川镍的贴水再度收窄至350元/吨，不过精炼镍仓单下降速度放缓至100吨/天以下。

镍铁镍矿方面，本周钢厂招标，相对容易，镍铁供应有所充沛，已经不似前期那么紧张，主要是此前镍铁冶炼企业复产和增产的累计，钢厂招标到厂价格低于现货市场报价，镍铁强势受到遏制。

不锈钢市场方面，无锡不锈钢现货市场24日表现尚可，钢厂货源依然不多，仍然以订单为主，不过存在一定的隐忧，主要是不锈钢贸易产业链的习惯，随后的交货订单主要是此前的低价订单，意味着到货的货源成本比较低，对不锈钢市场存在一定的压力。

另外，印尼不锈钢返销大陆市场会带来一定的冲击，不锈钢市场需要经历一场考验。

此外，废旧行业税务梳理和整改已经告一段落，此前提升原生镍消费的逻辑也需要经历一定的考验。

而恰巧此时，镍价处于前期高点的关键区域，因此，虽然我们继续看好后续镍价，但是镍价一次性直接突破的条件并不具备，我们认为镍价在前期高点附近会受到一定的阻力。昨日已经不建议追涨，今日继续维持该建议。

来源：华泰期货

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