11月20日以及夜盘，镍价整体激烈震荡，并有所反弹。

20日，进口镍对金川镍的贴水扩大至325元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至300元/吨。

20日，镍仓单下降318吨，此前的精炼镍进口亏损限制镍板进口，上周镍价的下跌促进现货市场交投，仓单和库存均继续下降，不过，精炼镍的供应缺口已经降低，1801合约逼仓人气下降，目前主力已经转移至1805合约，因此，仓单的下降对镍价的提振作用并非占据主导地位。

镍铁镍矿方面，20日镍铁镍矿价格保持平稳，目前镍铁因没有发生实质减产，因此导致镍铁冶炼利润被极度压缩，不过镍矿因菲律宾发货量降低，整体较为抗跌。另外，消息面上，马尼拉11月20日消息，菲律宾矿产和地质局周一在一份报告中表示，该国今年前9个月镍矿石产量同比减少11%，数家矿山依然受到政府制裁暂缓生产，其他则受到恶劣天气冲击。在该国30座镍矿中，只有17座在这九个月期间生产。至少有八座镍矿自去年以来因环境问题而暂缓生产。菲律宾今年前9个月镍矿石产量总计为1,901万吨，上年同期为2,134万吨。矿产和地质局表示，“产量将继续受到一系列镍矿山长期暂缓运作影响，加上天气状况不利。”。

当前菲律宾主产区处于雨季，影响镍矿的供应；但印尼镍矿批准出口额度已经至2000万吨以上，因此，镍矿也只能起到支撑作用，并且如果印尼镍矿到来，则对镍矿价格预期不利。

不锈钢市场方面，不锈钢冶炼利润已经被大幅度挤压，20日现货市场成交也有所好转，不锈钢市场悲观氛围舒缓，部分代理商甚至上调出货价格，现货成交有所好转。

综合情况来看，因精炼镍仓单继续下降，以及不锈钢市场暂时平静，镍价迎来一定的支撑，不过，印尼不锈钢二期冲击依然尚未落地，以及印尼镍矿出口实际压力并未到来，因此，整个产业链并未全部空翻多，因此，镍价仅看反弹，难以过度展开。

来源：华泰期货

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