伦敦金属交易所库存飙升给镍带来压力

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据外媒消息称，去年，镍是伦敦金属交易所 (LME) 基本金属中表现最差的，由于市场消化了印尼新供应潮的影响，镍的表现略有下降。

国际镍研究组织的数据显示，2023 年前 10 个月，印度尼西亚的矿山产量同比增长 29.2%。由于镍在电动汽车电池中的应用，镍的需求正在快速增长，但远低于供应增长的速度。

直到最近，不断增长的供应过剩仅限于镍铁和冰铜等中间产品，而不是在伦敦金属交易所和上海期货交易所（ShFE）交易的高纯度精炼金属。

随着两家交易所股票上涨，这种情况正在发生变化，精炼金属与其他形式镍之间的价差缩小。

LME 三个月期镍目前的交易价格为每吨 16,050 美元，目前正在侵蚀成本曲线，陷入困境的生产商可能面临更多的利润损失。

股市飙升

去年大部分时间里，伦敦金属交易所(LME)库存走低是镍熊市叙事中的异常现象。

它们是印度尼西亚中间产品产能快速扩张与供应链中顽固紧张的精炼金属部分之间脱节的一个症状。

这种情况从去年第四季度开始发生变化。LME登记库存从9月初的37,170吨快速增长至目前的69,510吨。

其中一个重要的推动因素是到达伦敦金属交易所系统的俄罗斯金属数量。

俄罗斯镍的保证库存从8月底的7,068吨增加到12月底的17,772吨，可能反映了需求疲软和西方用户的自我制裁。

转换盈余

但真正改变游戏规则的是伦敦金属交易所存储系统中中国金属吨位的不断上升。直到八月份，还根本没有有保证的中国品牌镍。截至12月底，产量为6,408吨。

这取决于中国的产能建设，将印度尼西亚的中间产品流转化为伦敦金属交易所可交付的精炼金属。

麦格理银行预计，到今年年底，年转换产能将达到25万吨。

加工技术的进步与 LME 在 2022 年 3 月市场井喷后提高股票流动性的努力同时发生。

LME上市了华友钴业和荆门宝石生产的两个新中国品牌镍，年产能分别为6600吨和10000吨。他们与金川和银泰现金一起进入伦敦金属交易所的合格交割名单。

所有产品均生产全板正极，LME 库存自 12 月初以来几乎翻了一番，达到近 34,000 吨。

但不仅仅是伦敦金属交易所看到更多的中国金属出现。

高度依赖中国镍品牌的上海期货交易所库存在 2023 年 5 月底触及多年低点，仅为 560 吨。此后库存迅速增加至 14,193 吨，为 2021 年 1 月以来的最高水平。

承受压力

两家交易所都将欢迎中国交易商增加股票流动性。

然而，这对于其他生产商来说可不是什么好消息。

LME 镍价已徘徊在三年低点附近。今年年初指数再平衡带来价格上涨的希望已经破灭，预期买盘几乎没有产生明显的影响。

成本较高的运营商正在苦苦挣扎。

澳大利亚的全景资源 (Panoramic Resources) 打开新选项卡，于 12 月进入自愿管理状态。其管理人员于 1 月 8 日表示，萨凡纳镍项目的运营将暂停，因为“近期实现运营和财务好转的前景很低”。

第一量子公司本周宣布，由于预计价格将持续三年的“大幅”下滑，该公司将削减澳大利亚 Ravensthorpe 矿的工作岗位和产量。

就连必和必拓集团等大型企业也感受到了压力。“我们正在努力在非常艰难的运营环境中保持全球竞争力，”该公司 Nickel West 部门总裁杰西卡·法雷尔 (Jessica Farrell) 表示。

问题在于，没有迹象表明印尼的镍矿霸主会很快停止。

事实上，麦格理分析师指出，“我们对整个镍市场的基本预测仍然是到 2027 年，所有主要产品类别都很有可能出现盈余。”

随着更多的盈余转化为精炼金属，交易所库存将进一步上升，给镍价带来更大的压力。