9月11日以及夜盘，上期所镍价整体震荡反弹。

11日，进口镍对电子盘升水幅度上调至175元/吨，进口镍对金川镍的贴水维持在200元/吨附近，整体依然维持在比较窄的区间。

1709合约持仓下降至5.3万手，对应交割量2.65万吨；

镍价回落之后，LME库存和上期所镍仓单均快速下降，其中LME镍库存下降2100吨，上期所镍仓单下降近780吨，总量降低至5.4万吨附近。而考虑到1709合约的交割量，基本上仓单将再度大规模换手，整体持仓成本是在上升的。

镍铁、镍矿方面，镍铁市场一度悲观，11日询盘价格报至950元/镍，但是基本上没有达成交投。另外，消息面上，印尼矿业部官员Bambang Susigit周一告诉记者，今年迄今，印尼已累计出口140万吨镍矿石，截至8月中期，印尼已出口镍矿石140万吨，年度出口配额为820万吨。

由于1-6月份出口只有60万吨左右，这意味着7、8月份，平均出口量大约在40万吨/月左右，这意味着印尼镍矿出口已经恢复正常，印尼镍矿出口影响平稳被消化。

而港口库存依然不是很高，因此，镍铁过度杀跌缺乏动力。

不锈钢市场方面，不锈钢现货调整幅度较大，但是钢厂指导价格下调有限，并且部分钢厂封盘，钢厂利润下降速度有限。

综合情况来看，镍价的快速回调使得整个产业链跟随，我们认为，从产业链情况来看，镍价此前调整的低点幅度上已经差不多了。另外，镍仓单不断降低之下，精炼镍短缺的主导逻辑更加清晰，镍价方向上看涨逻辑不变。

来源：华泰期货

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