9月19日以及夜盘，上期所镍价整体急跌后企稳。

19日，进口镍对金川镍的贴水扩大至525元/吨附近，主要是此前进口盈利有所增加，19日进口再度盈利，当前进口属于较为敏感点，但是因国内库存不断降低，进口盈利窗口时常打开或是常态。

镍矿镍铁方面，19日镍矿、镍铁延续平稳格局，消息面来看，据smm报道，菲律宾部分地区受到天气影响，出货量下降，不过苏里高并未受到波及，短期影响不大；另外，近两天海运费涨至9.5美元/吨，支撑镍矿CIF报价。另外，印尼镍矿方面，哈利达目前正在申请第二批出口许可，计划为500万吨。一期批准约210万吨。从印尼此前发放许可情况来看，实际最终批准的量远小于批准的量，另外，从申请到批准，以及到实际出口，周期漫长，新批准额度难以在菲律宾雨季到来前发货，因此，菲律宾雨季期间预计镍矿较强。

镍铁方面则保持平稳，高品位镍铁利润被严重挤压；不过低品位镍铁价格较好，冶炼企业利润较好，后期或有下调空间，但是低品位镍铁价格降低是有利于精炼镍+低镍铁消费模式，尽管当前基本上没有价格优势。

下游不锈钢方面，不锈钢市场出现一定分化，主要是冷热扎之间，冷轧企稳，并且价格小幅上调，我们认为主要是此前冷轧市场较为温和，缺乏中间商囤货，而价格回调之后，市场采购增加所致。但是热轧依然较为低迷，市场情绪较低，缺乏接货力量，钢厂出货意愿依然存在，只能降价销售，订单依然不太活跃。

库存方面，LME库存19日小幅增加30吨，增量较小；上期所镍仓单再度大幅降低近800吨，总量至5万吨下方。显示出，当前各方均在补充库存，不过从库存下降的量来看，补库过程依然谨慎，意味着还有很大的补库空间。

综合情况来看，镍仓单降低至5万吨以下之后，镍价格的支撑逻辑就更为明显，不锈钢市场虽然依然低迷，但是对于镍价已经构不成太大的压力。后期压力主要集中在下游不锈钢企业如何应对镍板短缺的问题，目前有两种途径，一种是用更高品位的镍铁，一种是用镍豆，但是短期更高品位镍铁供应量比较少，因此镍豆是更可行方案，不过由于精炼镍总供需出现缺口，因此用镍豆也是会使得全球精炼镍库存降低，对于绝对镍价而言，依然是利好的。因此，操作上依然建议以买入为主。

来源：华泰期货

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