镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报84650-85950元/吨，其中上海市场金川镍报在85800，俄镍报在84750附近。

日内走势：9月27日以及夜盘，上期所镍价整体再度冲高下跌。

27日，进口镍对金川镍的贴水扩大至1050元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水降低至300元/吨。

27日精炼镍进口依然维持盈利，盈利幅度较上一个交易日小幅扩大，当前进口盈利出现的窗口比较多，不过整体进口盈利在1000元/吨以下徘徊并不是特别鼓励镍豆进口，进口格局变化不大。

镍铁、镍矿方面，此前镍矿CIF报价下调，而镍矿下调带来的利润再度被挤压，镍铁价格下调至895元/镍，另外，钢厂招标价格在910元/吨附近。此前8月镍矿进口量环比出现明显增加，但是主要是镍铁进口减少，以及镍铁企业补充此前消耗的库存所致，因印尼不锈钢的投放，印尼镍铁出口暂时受到抑制，中国对镍矿的需求回升。

不锈钢市场方面，随着十一长假的逐步来临，最终端下游入市备货，现货不锈钢市场成交较好，另外，由于此前不锈钢一路下跌，不锈钢贸易环节缺乏库存，因此导致在终端备货的情况下，出现贸易环节供货不足的情况；从现货市场情况来看，目前市场货源基本上集中在钢厂手中，而随着不锈钢价格处于低位，加上现货市场贸易商手中货源逐步消耗，新一轮贸易商采购逐步可期。

库存方面，LME库存27日增加1800余吨，近期LME库存基本上处于徘徊阶段。精炼镍进口依然维持盈利，但是不足以引发其他形态的精炼镍进口，而国外镍板相对缺乏，国内精炼镍板供应依然处于紧缺状态。27日，上期所镍仓单再度下降，距离4万关口越来越近。

整体来看，镍整个产业链风险或已相继释放，镍矿价格虽然仍然有利润可图，但是考虑到菲律宾雨季来临，以及印尼镍铁出口量的降低，镍矿价格很难过度调整；镍铁利润已经被挤压殆尽，不锈钢利润也遭遇大幅度挤压，整个镍产业链风险已经充分释放。另外，随着不锈钢市场的企稳，镍整个产业链最后一个缓解风险也已经释放的差不多了。建议更加紧密的关注镍仓单因素。

来源：华泰期货

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