镍品种：报告关键逻辑
1. 国内不锈钢需求短期处于最差状态：由于印尼不锈钢的冲击，国内不锈钢减产以及检修的影响，9、10月份需求基本上处于较差的状态，印尼不锈钢一期冲击影响已经最大体现，二期冲击预估在2018年初期到来，因此，11月不锈钢需求已经难以再度转差，主要是弹性如何回归的过程。但是由于成本问题差距太大，能否回归存在较强的不确定性。

2. 镍铁环保和镍矿预计影响：11月，镍铁环保将进入执行期，不过从此前镍铁产量和消费量数据来看，镍铁供应存在一定富余，但是9、10月份，镍铁冶炼企业较为惜售，报价坚挺，已经提前对减产做出一定准备，但镍铁企业对于价格有较强的诉求，因此，整体有利于镍价。

另外，菲律宾雨季影响实质体现，镍矿进口逐步减少，印尼镍矿11月份难以过度补充，镍矿供应或开始出现紧张局面。

3. 精炼镍板库存能否继续下降？：9、10月份，由于不锈钢终端需求的降低，此前镍仓单的降低并未真正全部流入下游企业，依然在现货市场打转，无锡盘镍仓单增加；但是从大的格局来看，2017年中国自俄镍的进口大幅度降低，而俄镍自身也没有寻求其他的出口途径，显示出俄镍尽管成本较低，但是对于当前镍价依然不是很满意，因此，处于被动供应的阶段，因此，我们认为，即便印尼不锈钢挤压国内精炼镍需求，最终俄镍出口会被动减少以适应需求，因此，最终依然会形成精炼镍去库存的状态，只是速度放缓。 

镍品种：2017年11月策略
1. 2017年11月整体看法：看涨
2. 2017年11月整体策略：买入
3. 关注正套机会
镍品种：2017年11月策略风险
1. 形成下跌趋势的风险：不锈钢市场低迷进一步加剧，而进口精炼镍维持
2. 形成震荡趋势的风险：需求低迷延续，精炼镍进口维持 
来源：华泰期货
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