10月31日以及夜盘，上期所镍价大幅回升。

31日，进口镍对金川镍的贴水在300元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水小幅回落至300元/吨，现货成交依然一般。

31日，镍仓单重新有所下降，不过降幅比较小，因此，还不足以证明镍仓单已经重新恢复了下降。

镍铁、镍矿方面，受到此前回调影响，镍矿价格补跌，不过幅度比较小；而进入11月之后，镍铁环保实际影响成为焦点。

不锈钢市场方面，机构发布数据显示，10月底不锈钢库存环比小幅增加，增量不明显，显示出钢厂此前的减产和检修已经达到了市场平衡，目前不锈钢市场属于平衡态。

如果以当前的供需计算，国内精炼镍短缺的规模降低，可能处于微小缺口的状态，不过，这是在青山二期没有大幅进入国内不锈钢市场的情况下，如果二期到来，国内不锈钢市场仍然还需要新一轮洗牌。

消息面上，全球第二大镍生产商及头号铂金生产商——俄罗斯Norilsk Nickel公司周一宣布维持2017年产量预期不变，依然在20.6-21.1万吨之间。

综合情况来看，31日镍价的上涨，主要逻辑关注于镍铁的环保执行，以及不锈钢目前的平衡，也就是，在没有解决青山二期影响之前，镍价便开始打出镍铁和镍矿等供应端的利好牌，我们认为这对镍价中期走势不利，因此，我们调降镍价的参与级别，当前镍价已经不是加仓的新起点，仅仅适合此前的老仓位持有。

来源：华泰期货

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