随着2018年新关税的实施，精炼镍进口受到阻碍，LME镍豆库存则不断的下降，镍豆现货升水也有所提升，据SMM调研了解，近期镍豆报价上调至180美元/吨，较月初上调30美元。

但于此同时，镍板升水则由此前的高位下降，我们认为LME镍豆库存的下降主要是由于中国进口力量的转换所致，从精炼镍进口转向镍豆进口。全球去库存从镍板转向镍豆。这种情况下，外盘的表现也相对沪盘强一些。从价格折算来看，进口关税价差2000元/吨，现货升水价差近600元/吨，镍豆和镍板的进口综合成本相差2600元/吨，足够国内镍需求企业的调整动力。

消息面上，位于菲律宾Zambales地区4家镍矿山，再次卷入“环保风波”。由于目前三描礼士地区基本上没有环保合格的企业，因此，“强行”出货受到影响，2017年出货总量为83万吨，因此对当前市场状况有一定支撑，但不是决定作用。不锈钢市场目前到货货源开始是此前远期的期货，整体对现货压制更为明显，不锈钢当前冶炼利润进一步的受到挤压，另外，由于市场目前报价仍然是以2、3月远期期货为主，价格难以提升，不锈钢冶炼利润依然受到压制。

综合情况来看，外盘镍豆库存的快速下降，或主要是中国进口结构的转换所致，外盘库存的下降，使得LME表现相对偏强，这轮行情是拉着沪镍上涨，因此，整体上，镍市场并未发生核心的变化，我们认为，远期的展望并未由此点燃，当前市场状况建议以谨慎为主。

来源：华泰期货

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