隔夜LME镍收于13690，跌130，跌幅0.94%；库存326790，减2208，年内累计下降4.1万吨。有色金属集体回调，而镍相对调整幅度较浅。上周五镍价大幅上涨使得不锈钢的连续下跌走势得到遏制，本周不锈钢报价有所上涨，但成交量继续萎缩，不排除后期继续阴跌的可能。镍与不锈钢的背离走势延续，且有背离加剧之势。当前国内不锈钢市场库存的高位已是共识，只是这样的高位库存主要集中在钢厂前置库存部分，市场贸易商库存仍在合理范围内，部分托盘资金被抽调至钢厂前置库存部分，导致市场贸易群体的接货能力进一步下降，短期钢厂仍对价格有一定的把控能力，在300系未有实质减产的大前提下，这样的把控能力将逐渐弱化，后期重点关注不锈钢的现货价格变化，一旦不锈钢价格发生踩踏将倒逼镍价回归基本面，其演绎的顺序或为“不锈钢跌价——钢厂减产——镍价回归”。尽管国内镍铁产能不断出现复产迹象，但印尼不锈钢产量亦在提升阶段，供需在空间上错配，总体供需仍在高位，因此，在国内未现300系实质减产的情况下，基本面暂未出现实质变化，风险点将主要集中在不锈钢领域，镍价的短期反弹将不改不锈钢现货阴跌走势，镍操作上仍秉持逢反弹试空，反之观望。

来源：银河期货

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