上周五，LME镍收于12950，跌220，跌幅1.67%；库存324870，减966。中美贸易战的不确定性引发的宏观担忧是主导当前镍市的主要因素。据安泰科数据显示，2月国内高镍铁环比下降0.15万吨，而2月份300系不锈钢领域减产导致的镍需求量下降1.0万吨以上，2月份国内范围内的供需同时出现下降，而需求降幅更大。

镍价的高企及铬铁价格的节节上攀，钢厂成本始终处于高位，而不锈钢仍处于不断的阴跌，钢厂300系已全线陷入亏损，且亏损幅度随着现货的阴跌而加剧，印尼不锈钢产量仍在达产期，则印尼不锈钢出口至国内压力将增加，国内不锈钢市场将面临成本上升而不锈钢供应增加的窘境，不锈钢厂减产压力也将随之上升，与之对应的镍需求亦有潜在的下降预期。

供应端，利润的持续使得镍铁产线复、增产欲望强烈，短期有望复、增产产线在5条以上，尽管化德地区镍铁受环保应有所减产，但整体不改供应增加的趋势。短期国内范围内的原生镍供需预期为供应增加而需求下降，短期基本面继续偏弱。

近期重点关注不锈钢价格及钢厂减产情况的变化，后续产业逻辑或表现为“不锈钢阴跌—继续垒库—钢厂减产—镍价加速回归”。操作上，建议空单暂时离场观望，待不锈钢下跌或钢厂减产力度加剧后镍空单再介入。沪镍5-9正套操作不适合入场，待盘面价差打至1100以上的安全区域可进入。

来源：福能期货

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