隔夜LME镍收于13730，涨285，涨幅2.12%；库存315186，减684。贸易战情绪的缓和及地缘政治局势紧张，美元趋弱，避险情绪利于有色价格重心上移。

当前镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑，钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂减产的预期，因此国内钢厂300系产量仍在高位，国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，1-2月中国叠加印尼的300系不锈钢增量同比增量在45万吨以上，对应的镍需求增量在3.6万吨，而同期国内叠加印尼的镍金属产量同比增量在1.5万吨以下，需求增量大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改。

贸易战情绪的趋缓并伴随着钢厂减产预期下降，但不锈钢成交量仍依赖于低价刺激，近期不锈钢虽然有企稳止跌迹象，但国内叠加印尼的不锈钢产量仍在高位，在不锈钢消费未有超预期的前提下，则不锈钢垒库风险仍存。

近期市场传闻某大型不锈钢企或有减产计划，这样的减产非成本因素主导，因此并不具备趋势性。操作上建议波段偏空，短期多空的博弈点仍在于“镍去库存与不锈钢垒库倒逼减产预期”。沪镍5-9价差再度扩大，且盘中出现价差过千的机会，高价差再现可考虑短线参与正套，需注意5月临近交割月。

来源：银河期货

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