隔夜LME镍收于14200，涨295，涨幅2.12%；库存311988，减966，LME镍库存年内累计下降6.58万吨，降幅17.42%。

美对俄制裁力度欲增加，资金担心这样的制裁会影响俄镍的流通和交收，外盘镍价继续推升，而内盘走势却未有跟随，沪伦比价大幅下移，进口亏损加剧。而一旦美俄贸易摩擦升级影响到俄镍的流通和交收，那么届时中国将成为俄镍的主要输入地，这也是内盘按兵不动的主要原因。

当前镍的大逻辑仍然遵循“不锈钢高产量对应的镍高需求，且去库存持续”逻辑，钢厂4月镍、铬原料采购价格出现了不同程度的下跌，从而在成本角度上减缓了钢厂减产的预期，国内叠加印尼的300系产量仍处于增量状态，需求增量略大于供应增量，供应缺口短期内继续存在，镍去库存节奏不改，但去库存程度将有所减缓。

近期不锈钢贸易出现了量价齐升的情况，市场库存压力有所释放，则不锈钢的垒库风险有所化解。后期重点关注前期市场传言的某大型不锈钢厂减产的落实情况。短期镍基本面未有实质变化，在钢厂不减产的前提下，镍的供需同比同步增长；近日，美宣布欲加大对俄制裁力度，且名单或将于下周一公布，资金担心这样的制裁影响俄镍的交收、贸易，推升了短期镍价。地缘政治叠加贸易战的不确定性，使得镍价走势的风险上升，故操作上暂时宜观望。

除了宏观因素，短期基本面多空的博弈点仍在于“镍去库存与不锈钢垒库倒逼减产预期”。

来源：银河期货

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