精炼镍方面，上周，LME库存降低3200吨，总量降低至31.2万吨， LME库存下降的大方向不会改变。上期所镍仓单和库存则延续继续下降格局，上周精炼镍仓单和库存均快速下降，仓单已经逼近3万吨关口。不过，保税区库存上周大幅度增加1.65万吨，保税区镍库存总量至4.5万吨，我们认为保税区库存是此前进口亏损长期积累的结果，而近期进口亏损的收窄使得这些隐性货源看到希望。

镍铁镍矿方面，上周整体上平稳，钢厂镍铁采购价格环比小幅上调，由于预期来自印尼的镍铁进口减少，以及国内环保检查的严格，镍铁价格或继续保持偏强格局。

不锈钢市场方面，上周不锈钢市场整体迎来上涨，不过，周五价格有所回调，下游追涨力量不足。另外，我们认为由于2018年的旺季特征并不明显，而随后的季节因素影响也不会很大。

综合情况来看，保税区库存增加1.65万吨，但相对LME和SHFE平均0.6万吨/周减量，只能维持2.75周，因此保税区库存增加并不会对镍价构成核心的威胁，相反，当前情况下，隐性库存的转显将使得未来镍供应弹性进一步的降低。

来源：华泰期货

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