昨日上午，304不锈钢市场主流成交价继续下跌：佛山热轧主流成交价再跌100元/吨，无锡热轧主流成交价下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价上涨50元/吨，无锡冷轧主流成交价不变。

从最近价格走势来看，热轧明显弱于冷轧。当前304不锈钢整体利润水平尚可，但近期持续回落，预计未来可能进一步下滑。上周300系不锈钢库存小幅回落，但依然处于历史同期的偏高水平，市场供应压力依旧偏大，因国内300系产量预期增加，未来供应压力可能会继续加大，近期部分大型钢厂大幅下调12月304远期订单价格，市场情绪偏空。近期201不锈钢价格持续下跌、库存连创新高，而当前300系利润相对较好，或导致部分有条件转产的钢厂转产300系，从而加大300系的供应，或拖累304不锈钢价格。

短期来看，宏观氛围依然偏空，镍铁供应预期增加下，镍价弱势运行。国庆后不锈钢库存整体处于攀升状态，当前并高于历史同期，市场氛围偏空；中线来看，四季度因300系不锈钢产量将继续增加（最高增幅可能达8万吨/月以上），而十一月份以后随着传统需求旺季结束，终端需求可能走弱，则逐渐增加的供应压力可能对价格形成打压。

策略：谨慎看空，因供应增加而需求无亮点，尤其是需求旺季过后价格压力可能更大。

风险点：需求超预期走强，环保影响镍铁、不锈钢炼钢厂产量。

来源：华泰期货

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