现货：今日上午304不锈钢市场主流成交价小幅上涨：佛山热轧主流成交价上涨100元/吨，无锡热轧主流成交价上涨50元/吨；佛山冷轧主流成交价上涨100元/吨，无锡冷轧主流成交价不变。中美贸易战暂停，镍价小幅回升，不锈钢价格亦企稳，但价格上涨后成交清淡，市场信心并未好转。当前原料价格计算304不锈钢利润较前期有所下滑，不过依然有一定的盈利，前期库存的原料价格计算则处于亏损状态。近期部分不锈钢厂因订单未满，计划提前进行检修，可能影响一定产量，但需求疲软态势下当前减量仍难提振价格，预期304不锈钢价格或维持弱势格局。

原料：镍铁——近期镍矿价格小幅下降，镍铁价格持续下跌，预期的供应增幅或逐步开始兑现。国内镍铁增量主要是山东鑫海，预计新产能第一台炉子12月中旬可出铁，该产能产量释放时间在明年上半年。2018年底到2019年一季度德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能集中投产，产能增幅高达10万镍吨/年，随着产量逐渐释放，预计明年上半年中国自印尼的进口镍铁或将急剧增加。当前RKEF工厂利润依然较为丰厚，未来预期逐渐下滑。铬铁——近期铬矿价格表现偏弱，以内蒙古产区为主的北方地区高铬工厂开工率居高不下，库存开始累积，下游钢厂采购谨慎，高碳铬铁价格维持弱势。

观点：中美贸易战暂停使得宏观氛围略有转暖，但经济下行压力依然较重，宏观忧虑仍然存在。镍铁供应增加、需求减弱的中线利空依然未得以缓解，原料价格短期可能继续承压。因接单不畅部分不锈钢厂计划提前检修，12月300系不锈钢产量预期将自11月的历史高位小幅回落，但不锈钢高库存弱需求的背景下，供应小幅缩减可能仍难以提振价格，我们预计后期304不锈钢价格依然偏空。

策略：继续看空，因供应增加而需求趋弱，库存持续攀升。

风险点：终端基本处于低库存状态，警惕若宏观格局转暖则可能带来终端的集中补库需求。关注镍铁与不锈供应钢受环保影响预期增量。

来源：华泰期货

声明：以上内容仅供参考交流之用，不构成任何投资和决策建议，本会对文中观点保持中立。