304不锈钢品种： 

现货：昨日上午304不锈钢市场主流成交价继续小幅下跌：佛山热轧主流成交价下跌50元/吨，无锡热轧主流成交价下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价不变，无锡冷轧主流成交价不变。近期不锈钢价格逐渐开始回落，刚需补库可能已经大部分完成，中上游出货积极性较高，但下游继续补库的动力可能不足。当前原料价格计算304不锈钢利润有所回升。

原料：镍铁——近期中镍矿价格偏弱，镍铁价格持稳，即期原料计算镍铁利润小幅回升。山东鑫海、印尼等预期的镍铁新增产能投产进度再次延后，投产时间的推迟可能会导致镍铁短时间内无法兑现当前镍价所反映的预期供应压力。国内镍铁增量主要是山东鑫海，该产能第一台炉子已经投产，可能在1月份出铁，时间再次晚于之前预期。2018年底到2019年一季度德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能集中投产，2019年产能增幅可能高达15万镍吨/年，随着产量逐渐释放，尽管投产时间延后，但预计供应增量依然巨大。铬铁——近期铬矿价格表现偏弱，南方高碳铬铁工厂逐渐进入检修期，因不锈钢减产，高碳铬铁需求亦逐渐下降，预计高碳铬铁价格或维持偏弱态势。

观点：中美贸易摩擦具有长期性，以及中国经济下行压力依然是宏观的中线忧虑。镍铁供应增加的预期不变，但短期镍铁投产进度持续后移可能导致预期短期内无法兑现，同时下游需求减弱的中线利空暂显模糊，因此在不锈钢消费再次转弱之前，原料镍价短期继续下跌动力可能不足，不过其中线供需依然偏空。部分不锈钢厂接单不畅计划检修，12月至1月300系不锈钢产量可能继续小幅回落，但实际减产情况要取决于利润状况。我们预计短期304不锈钢价格支撑力度可能转弱，刚需补库带来的需求回暖的可能逐渐结束，后期的需求支撑力量需要取决于宏观政策能否扭转市场对后市悲观的预期，中线供需可能依然偏空。

策略：谨慎偏空。

风险点：镍铁、不锈钢供应增加的预期无法兑现，宏观利好政策刺激。

来源：华泰期货

声明：以上内容仅供参考交流之用，不构成任何投资和决策建议，本会对文中观点保持中立。