现货：昨日上午304不锈钢市场主流成交价继续全面上涨：佛山热轧主流成交价上涨150元/吨，无锡热轧主流成交价上涨200元/吨；佛山冷轧主流成交价上涨200元/吨，无锡冷轧主流成交价上涨100元/吨。

近期不锈钢原料镍铁、镍板与高碳铬铁价格持续上行，不锈钢需求逐渐回暖为价格带来支撑，当前热轧供应压力不大甚至偶见缺货现象，但冷轧库存较高供应压力偏大。51BXG公布2月下旬无锡佛山不锈钢库存数据，300系库存环比继续攀升，且高于历史同期，但热轧库存增幅较小，冷轧库存则大幅增加。

原料：镍铁——近期中镍矿价格持稳，镍铁价格持续上涨，虽然镍铁中线预期供应压力较大，但当前市场上镍铁现货供应紧张，即期原料计算镍铁利润较高。目前印尼镍铁新增产能投产进度偏慢，印尼镍铁集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海第四个矿热炉正在烘炉，前四个炉进度有所加快，但后四个矿热炉投产时间可能延后到二、三季度。不过中线供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁——海外铬矿主产区南非实施限电政策，铬矿价格持续上行。因高碳铬铁主产区受限电影响开工率难以提升，且后期内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，高碳铬铁价格表现偏强。

观点：短期镍铁现货供应紧张，不锈钢厂持续上调镍铁招标价价格，镍铁价格表现较强，为304不锈钢价格带来支撑，但镍铁中线供应压力依然存在，且预期的二季度投产时间在逐渐临近，警惕需求预期过度炒作，中线镍价或不可过于乐观。近期不锈钢市场情绪回暖，热轧货源偏紧，而冷轧供应压力偏大。随着三月份传统旺季临近，宏观环境转暖，后期不锈钢下游需求可能继续改善，但高价难以刺激消费，后期不锈钢价格谨慎偏多，短期涨幅或放缓等待需求回升，后期价格取决于三月传统旺季能否兑现、不锈钢库存压力能否缓解。

策略：中性。

风险点：不锈钢旺季需求不及预期，库存持续累积。镍铁供应压力开始显现。

来源：华泰期货

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