现货：昨日上午304不锈钢市场主流成交价继续下跌：佛山热轧主流成交价下跌50元/吨，无锡热轧主流成交价下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价下跌100元/吨，无锡冷轧主流成交价下跌50元/吨。当前304不锈钢冷轧价格已回吐自2月份以来的大部分涨幅，热轧价格则表现相对冷轧稍微偏强，冷热轧价差大幅收窄。三月份不锈钢产量预期环比大增，而需求表现平淡，当前不锈钢市场信心依然不足，钢厂远期订单接单情况较差，市场对后市供应较为担忧。晚间伦镍价格再次弹升，或一定程度提振不锈钢市场情绪。

原料：镍铁——近期中镍矿价格持稳，镍铁价格高位持续小幅回落，不过整体表现较镍板抗跌。虽然镍铁中线预期压力较大，但当前市场上镍铁现货供应依然不宽裕，即期原料计算镍铁利润持续走高。印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海前四个炉已经投产，第五台矿热炉正在烘炉或下个月初出铁，第六台矿热炉预计四月底出铁，其投产进度明显加快；内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。整体来看中线镍铁供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁——海外铬矿主产区南非实施限电政策，铬矿价格持续上行。因高碳铬铁主产区受限电影响开工率难以提升，且后期内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，高碳铬铁价格或表现偏乐观。上周不锈钢厂陆续出台4月份高碳铬铁采购价格，较上个月明显上涨。

观点：近期镍铁价格持续回落，虽然当前市场上镍铁供应压力暂未显现，但二季度预期的印尼镍铁新增产能集中投放时间逐渐临近，且近期国内山东鑫海镍铁新增产能投产进度明显加快，而需求端仍无亮点，中线镍价可能不乐观。目前不锈钢市场304热轧现货压力暂时不大，但市场对后期供应压力与需求弱势较为担忧，从而导致远期订单成交偏弱，且304冷轧库存持续攀升，当前冷轧库存已处于历史高位。虽然当前仍无法证伪传统消费旺季，四月份不锈钢下游需求仍有继续改善的可能，但因后期供应量可能重临历史高位、库存压力较大，市场信心依然不足，价格偏弱运行，关注镍价反弹后能否提振不锈钢成交，若后期需求仍无实质改善，则不锈钢价格中线可能偏悲观。

来源：华泰期货

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