现货：昨日上午304不锈钢市场主流成交价持稳为主：佛山热轧主流成交价不变，无锡热轧主流成交价不变；佛山冷轧主流成交价不变，无锡冷轧主流成交价不变。近期镍价企稳回升，青山4月期货304大板新盘环比上涨100元/吨，但市场成交仍无明显改善，当前不锈钢市场或进入主动去库存阶段，持货商以出货为主，下游信心不足。近期304不锈钢价格持续下跌，冷轧价格已回吐自2月份以来的绝大部分涨幅。

原料：镍铁——近期中镍矿价格持稳，镍铁价格高位持续回落。镍铁中线预期压力较大，但当前市场上镍铁现货供应依然不宽裕，即期原料计算镍铁利润丰厚。近期印尼镍铁投产进度符合预期，国内镍铁投产进度加快；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；国内山东鑫海前四个炉已经投产，第五台矿热炉正在烘炉或四月初出铁，第六台矿热炉预计四月底出铁，其投产进度明显加快；内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。整体来看中线镍铁供应压力依然巨大，2019年印尼镍铁产能增幅可能高达13-15万镍吨/年。铬铁——近期铬矿价格持稳为主，因部分产区开工率提升，加之贸易商出售前期低价货源，市场供应有所增加，价格略有回落。四五月份内蒙古铬铁主产区限电政策升级可能影响高碳铬铁产量，从而支撑高碳铬铁价格，目前了解到暂未开始实施，或于四月中旬开始实施。

观点：二季度印尼镍铁新增产能集中投放时间点或逐渐临近，且近期国内山东鑫海镍铁新增产能投产进度明显加快，而需求端仍无亮点，中线镍价可能不太乐观。不过短期来看，近期宏观氛围改善，四月份需求可能出现亮点支撑价格。目前不锈钢市场对供应压力与需求疲态较为担忧，不锈钢厂远期订单成交不佳，且304冷轧库存处于历史高位，主动降价去库存或导致价格承压。若后期需求仍未发现实质性的改善，则不锈钢价格中线可能偏悲观。不过目前暂无法证伪4-5月份传统消费旺季，且随着宏观氛围改善，四月份不锈钢下游需求存在回暖的可能，若库存延续下降态势，则短期价格或获得支撑。

策略：中性。

风险点：四月份需求不及预期，不锈钢库存再次累升，镍铁的供应压力开始显现。

来源：华泰期货

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