原料端：镍/镍铁：4月中下旬国内镍铁紧张局面已缓解，月末钢厂对高镍铁采购价已明显下跌至980元/镍。预计5月国内镍铁供应量将再上台阶，采购价有望降至950元/镍，甚至更低。

铬铁/铬矿：4月中旬以后铬矿价格出现下跌，铬铁成本下移。4月份涨价后，铬铁厂利润丰厚，南方铁厂开工率大大提高，而北方内蒙限电影响甚微，导致铬铁供应过剩增加。预计5月钢厂对高碳铬铁采购价格以下跌为主。预计跌幅在100元/基吨左右。

供应端：3-4月钢厂不锈钢产量维持高位，环比1月（正常大月）现近20.8%的增长，环比2月更是高达35.7%的增长。钢厂库存向市场转移，出现市场库存连续维持高位，且创新高。目前看市场库存并未出现下降的迹象，继续保持高位震荡。预计5月中旬前社会库存仍将保持高位。

需求端：3月底前在价格上涨和税率调整期间，贸易商和终端用户有一轮集中补库的现象。而进入4月份以后，价格不断下跌，且补库情绪全无，更多是消化库存和随采随用。虽然国家公布的宏观数据表现良好，但是在不锈钢及下游行业表现并不乐观。进入5月份需求淡季已悄然来临，需求改善几乎难现，逐步走差将是主要预期。

综合判断：进入5月以后需求将进入于季节性需求淡季，而市场供应销售量恰恰正处于高水平，钢厂和市场的销售压力将在5-6月体现明显，同时原料价格大幅下移，不锈钢市场价格难逃继续下跌的命运。

来源：中联金

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