镍矿：全球宏观经济预期强烈，LME镍价格高位运行，甚至继续上涨，推升印尼和菲律宾镍矿销售价格上调，6月份印尼镍矿基准价（HPM）较5月份上涨3.57美元，至45.4美元/湿吨。同时印尼镍矿供应不仅未出现进一步宽松，反而雨季带来了采矿和运输的影响，镍矿供应出现阶段性偏紧局面，5月份成交溢价升水始终维持在10-12美金，6月份溢价水平将继续维持高位。因此，6月印尼镍铁生产成本较5月上涨28-30元/镍，至908-910元/镍，到国内钢厂的价格大概在950-960元/镍附近。在印尼镍矿偏紧的前提下，印尼企业向菲律宾采购镍矿的行为更为明显，据统计，今年1-4月采购量同比增幅近50%；同时5月进口量进一步增加，单月增至约55万吨，环比4月增幅达65%，占印尼月度镍矿总需求量的3%，这样以来也将继续推高菲律宾的镍矿销售价格。因此总体判断，6月份印尼和菲律宾镍矿涨价，将推动镍铁生产成本上升。

镍铁：5月份国内镍铁成交价格已经达到1000-1020元/镍，较4月份上涨20-30元/镍。国内镍铁产量目前维持低开工率，镍铁厂亏损难以提高开工率。据中联金统计，4-5月份总金属产量维持在2.7-2.8万吨之间。印尼镍铁产量4月份出现小幅减少，5月份虽然有所恢复，但是增幅有限。4月份印尼产量减少到13.86万吨，环比减少700吨；预计5月份略增加至13.9-14万吨上下。目前LME镍价与镍铁之间的价差继续扩大，价差扩大到7万元上下，印尼高冰镍和MHP中间品的需求猛增。高冰镍产量的增加，将占用镍铁的供应，目前印尼高冰镍产量已增加至2.5万吨上下，预计6月将继续提升。因此，印尼镍铁的供应量也表现紧张的状态；况且在成本上升后，镍铁厂心态由悲观转为乐观，高价出货是主流思想。因此，中联金预计6月份镍铁价格将继续高位运行，甚至小幅上涨。

铬矿：今年铬矿供应量增加，但是需求量增幅更为明显，南非UG2粉矿无法被替代，导致工厂受于原料的限制。5月份南非40-42%粉矿价格一路上涨，市场报价由305美金上涨至318美金/吨，7月份交货的长协价集中涨至315美金/吨，较6月份交期的价格涨幅在12美金。目前看，铬矿涨价的预期依旧强烈，5月中下旬318美金已经有成交，交货期8月份。随着国内铬铁产能的继续释放，尤其是南方丰水期来临，对于铬矿需求将进一步增加。目前国内铬矿港口库存量在260万吨上下，按照现在每月77-78万吨的高碳铬铁产量来计算，铬矿消耗在180万吨，再加上低碳和微碳，单月消耗量在200-210万吨。因此中联金预计，国内目前铬矿处于紧张的局面，铬矿价格或将继续上涨。

铬铁：6月份太钢提前公布高碳铬铁招标价格，以平盘开出，即8795元/50基吨，南方钢厂高出200元。目前铬铁供应虽然在高位，甚至出现小幅增加，但是不锈钢产量也随之增长，总体供应过剩量并未扩大。5月份国内工厂铬铁生产成本集中在8800元/50基吨附近，而6-7月份生产成本降升高，即将突破9000元。5月末国内现货出厂价格已经涨至9000元/基吨。因此中联金判断，6月份高碳铬铁现货价格将上涨，同时影响到7月份招标价格，预计7月份招标价格有望上涨100-200元/基吨。

不锈钢供应：首先，据中联金统计，5月份国内不锈钢厂产量不及排产预期，尤其是300系，主要是集中在青山、德龙、广西民营钢厂。5月原材料涨价，成本倒挂是主因。6月份从各家钢厂的排产情况看，总供应量基本维持5月份水平，即总量在335-336万吨，其中，200系产量103-104万吨，300系170-171万吨，400系60-61万吨。国内供应基本维持稳定，但是印尼回国量将开始减少，据市场消息，印尼永旺6月中旬前后将开始进行为期2个月的停产检查，届时将停止印尼冷轧回国量。据了解，主要是印尼镍矿紧张，镍铁生产受阻，且镍铁与镍之间价差扩大，镍铁转产高冰镍优势更为明显。据海关数据显示，中国进口印尼冷轧月度平均量在8万吨，虽然这部分量有在上海交仓，但是总体看，将影响国内的304冷轧供应。另外，仓单资源，在盘面价格始终升水现货的情况下，仓单资源也无法对现货市场造成冲击。因此，中联金预计，6月份市场总体供应量将减少，200系和400系维持，300系减少6-8万吨。

不锈钢需求：目前国内需求处于正常水平，从表观消费量来看，今年1-4月同比增长18-19%，但是扣除未检测到的库存变动，总体增长应该在11-13%之间。今年国内需求弱于出口需求，出口表现强劲。据海关数据显示，今年1-4月不锈钢材直接出口同比增幅在8.25%，不锈钢部分制品出口同比增幅在15.2%。目前海外需求依旧处于补库的阶段，虽然判断已经到中后期，但是短期内还未结束，国内的出口强劲态势将持续到7-8月份。

价格预判：5月份原料价格已经步入上涨通道，6月份钢厂成本进一步抬高。同时，贸易商手中低价资源很有限，钢厂迫于成本压力，开盘谨慎。因此在成本推动和供应减少双重支撑刺激下，只要需求保持5月份水平，不锈钢价格上涨将是必然。