受不锈钢库存高对于不锈钢价格的拖累，节后300系不锈钢利润尚未修复，部分仍处于亏损，导致国内多家不锈钢厂安排3月减产，包括北海诚德、福欣特钢等。但SMM认为不锈钢价格或已接近底部，择下游消费好转机会进行向上修复，意味着钢厂利润和产量亦有望逐渐恢复。而在不锈钢社会库存消耗的这半个月~1个月内，SMM认为镍价无法开启凌厉的涨势，或处震荡向上运行过程，站稳于13500美元/吨以上，价格上行受LME镍库存3-4月或继续下滑的支撑。

 一，LME镍库存或继续下降 3月初，LME镍库存已下降至33万吨以下，较去年同期降幅10%以上。SMM认为3-4月LME镍库存继续下降概率高，主要因硫酸镍和三元前驱体工厂尚未完成2018年原料备货（此处原料指镍豆），或将于3-4月继续采购镍豆，从而触发LME镍豆库存下降。因硫酸镍产品需求旺盛，而硫酸镍产量能否释放主要取决于原料供应情况，具体分析请参考SMM推出的《中国镍产业链高端报告》。

 二，不锈钢价格或已接近底部 择下游消费好转机会进行向上修复 SMM根据历史数据推演认为3月底无锡、佛山两地不锈钢库存或可下降至约33.6万吨。原因在于：

1）偏低的不锈钢产量有助加快去不锈钢社会库存速度。SMM初步调研，今年3月全国不锈钢产量同比下降或超10%至194万吨。

2）春节后消费好转有助库存消化。根据往年无锡和佛山两地不锈钢社会库存走势观察，2012年，2014年，2017年这三年的3-5月均出现因消费提振，社会库存月度减幅超15%情况。

 3）节后不锈钢下游行业补货需求量将高于往年。根据SMM少量样本调研数据获悉，因担忧节后消费改善有限，今年节前不锈钢下游行业备货力度较往年弱，意味着节后不锈钢下游行业补货需求将高于往年

来源：上海有色网

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