6月11日至6月15日，上期所镍价整体震荡。

精炼镍方面，上周，LME库存降低2600余吨，总量降低至27.3万吨，上周五库存小幅回流，但幅度太小，整体LME库存下降格局不变。

上期所镍仓单和库存则延续继续下降格局，上周精炼镍仓单已经下降至2.6万吨下方，并且现货库存下降的更快，现货继续保持紧张的格局。

镍铁镍矿方面，上周镍矿整体补涨，镍矿补涨预期实现，不过，由于菲律宾镍矿供应正处于旺季，因此，镍矿价格难以过度回升，港口库存上周大幅增加。

不锈钢方面，上周，不锈钢价格整体以回落为主，据“我要不锈钢”统计，2018年6月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为202563吨，环比5月下旬增加4950吨，增幅2.5%。

宏观面上，6月15日,美国宣布加征关税的中国商品清单，中国随即对等报复。从各自清单来看，并未超出此前的范围，美国征收关税是以中国高附加值产业为主，中国是以农产品为主，直接涉及镍以及镍产业链上下游的有限。

综合情况来看，随着镍仓单的进一步下降，精炼镍自我支撑逻辑更为显著；当前下游不锈钢需求偏弱，但我们认为不锈钢产业链核心逻辑在于原料采购，因此对镍价是有支撑作用的。贸易战主要影响人气，镍直接受到伤害不大。整体上，镍价进入蓄势阶段，贸易战或加速蓄势期的完成，建议紧密关注。

来源：华泰期货

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